Struktur Modal Sebagai Variabel Pemoderasi dari Hubungan Rasio Profitabilitas, Rasio Likuiditas dan Rasio Solvabilitas Terhadap Return Saham
DOI:
https://doi.org/10.29040/jie.v8i4.16315Abstrak
Tujuan penelitian ini mengkaji pengaruh struktur modal sebagai variabel moderasi terhadap hubungan antara rasio profitabilitas, rasio likuiditas, dan rasio solvabilitas terhadap return saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019–2023. Data dianalisis menggunakan metode regresi data panel dengan program EViews 8. Variabel independen meliputi Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), Current Ratio (CR), dan Debt to Equity Ratio (DER), sementara variabel moderasi adalah Debt to Asset Ratio (DAR) dan Equity to Asset Ratio (EAR). Penelitian menemukan bahwa struktur modal, baik DAR maupun EAR, secara umum tidak mampu memoderasi hubungan antara rasio-rasio keuangan dan return saham. Hasil juga menunjukkan bahwa beberapa variabel, seperti DER dan ROA, tidak signifikan terhadap return saham. Studi ini memperkuat pemahaman tentang pentingnya analisis rasio keuangan dalam memprediksi kinerja saham, sekaligus memberikan wawasan tentang keterbatasan penggunaan struktur modal sebagai variabel moderasi.
Keywords: Struktur Modal,Profitabilitas,Likuiditas,Solvabilitas dan Retuurn Saham.
Referensi
Aji, Kartika dan Nur Khusniyah. 2016. Pengaruh Investment Opportunity Set Terhadap Struktur Modal dan Dampaknya terhadap Return Saham. Journal Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya, Vol. 3 No. 2. Hal 1 – 14.
Aga, Bahram S., VAhid F. M dan Behnam S. 2013. Relationship Between Liquidity And Stock Returns In Companies In Tehran Stock Exchange. Iran: Applied Mathematics in Engineering, Management and Technology I (4) Hal: 278 – 285.
Hayat, Wahid Al. 2014.Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Return Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Pertambangan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia 2008 – 2013).Surakarta: Naskah Publikasi Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhamadiyah Surakarta.
Ariesta, D dan Astohar. 2012. Analisis Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Return Saham. (Kasus pada Perusahaan Manufaktur yang Go Public di BEI periode tahun 2005 – 2009). Jurnal Ilmu Manajemen dan Akuntansi Terapan, Vol. 3 No. 1, Mei 2012 Hal: 1 - 15.
Astiti, Chadini Ari, Ni Kadek Sinarwati dan Nyoman Ari Surya Darmawan. 2014. Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap Return Saham. Bali: e-Jurnal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha Jurusan Akuntansi Vol. 3 No. 1 Tahun 2014 Hal: 1- 10.
Alima, Sutria. 2015. Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Industri Tekstil Dan Garment Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.Riau: Jom FISIP Vol. 2 No. 2, Hal: 1- 13.
Barus, Andreani Caroline. 2013. Analisis Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Medan: Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil Hal: 111 - 121.
Brigham, Eugene F. dan Joel F. Houston. 2011. Dasar-dasar Manajemen Keuangan, Edisi 11, Jakarta: Salemba Empat.
Candraeni, I Gusti Agung Ayu Mas, I Gd SupartaWisada dan I G. A. M. Asri Dwija Putri. 2013. Pengaruh Receivable Turnover, Debt To Equity Ratio, Equity To Total Assets Ratio Pada Return On Investment. Bali: E- Jurnal Akuntansi Universitas Udayana5. 1 (2013) Hal: 215 -230.
Dahmash, F. N., Nu’aimat S. K. M. A., Kabajeh. 2012. The Relationship Between the ROA, ROE and ROI Ratios wit Jordania Insurance Public Companies Market Share Prices. Jordan: International Journal of Hu,anities and Social Science Vol. 2 No. 11; June 2012 Hal: 115 – 120.
Dadri, P. T. 2011. Pengaruh Investment Set Opportunity dan Struktur Modal Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Farmasi Di Bursa Efek Indonesia. Denpasar: Universitas Udayana (Thesis yang Dipublikasikan).
Darmawan. 2010. Pengaruh Debt Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Debt to Asset Ratio (DAR) terhadap Harga Saham (Studi Pada Perusahaan Farmasi Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009 – 2013). Jakarta: Koleksi Perpustakaan Universitas Terbuka http://repository.ut.ac.id/58/ diakses pada 5 Juli 2016.
Dita, Ines Farah. 2013. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham (Studi Pada Perusahaan Otomotif Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2009-2011). Malang: Universitas Brawijaya.
Febriminanto. Raden David. 2012. Analisis Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2001 – 2010. Jakarta: Universitas Indonesia.
Fahmi, Irham. 2014. Manajemen Perusahaan Pasar Modal. Mitra Wicana : Jakarta.
Furaida, Yunita Atsni. 2010. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Risiko Bisnis dan Profitabilitas terhadap Struktur Modal Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Semarang: Universitas Negri Semarang.
Gharaibeh, Adnan. 2014. Capital Structure, Liquidity and Stock Returns. Jordan: European Scientific Journal September 2014, Hal: 171 – 179.
Hastuti, Niken. 2010. Analisis Pengaruh Periode Perputaran Persediaan, Periode Perputaran Hutang Dagang, Rasio Lancar, Leverage, Pertumbuhan Penjualan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Perusahaan (Studi Pada : Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI pada tahun 2006-2008). Semarang: Universitas Diponegoro.
Harahap, Sofyan Syafri. 2010. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Edisi Satu. Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Helen. 2012. Pengaruh Rasio Likuiditas, Solvabilitas, Aktivitas, Dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal Pt. Asuransi Sinar Mas (ASM). Jakarta: Jurnal Skripsi Universitas Gunadarma.
Hidayati, Cholis. 2013. Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Dan Kapitalisasi Pasar Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI. Surabaya: Media Mahardika Vol. 11 No. 3 Mei 2013 Hal: 93 - 126.
Hidayat, Ade Rahmat. 2015. Pengaruh Profitabilitas, Solvabilitas, Likuiditas, Aktivitas dan Inflasi terhadap Return Saham (Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2010 – 2014). Fakultas Ekonomi Universitas Trisakti.
Hendrayanti, Silvia dan Harjum Muharam. 2013. Analisis Pengaruh Faktor Internal Dan
Ibrahim, Mohammed T., dan Abgaje, O. M. 2013. The Relationship Stock Returns and Inflation in Nigeria. Nigeria: European Scientific Journal February 2013 Edition Vol. 9 No. 4 Hal: 146 – 157.
Julita. 2013. Pengaruh Debt To Equity Ratio Dan Long Term Debt To Equity Ratio Terhadap Profitabilitas Perusahaan. (Studi Kasus Pada Perusahaan Telekomunikasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). urnal.umsu.ac.id diakses tanggal 25 May 2016.
Kadir, Abdul. 2012. Analisis – Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Net Profit Margin Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia. Banjarmasin: Jurnal Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia April 2012 Vol 13 No 1, Hal: 1 - 16.
Kasmir. 2014. Analisis Laporan Keuangan (1st ed.). Jakarta: Rajawali Pers.
Kasmir, 2012. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT.Raja Grafindo Persada.
Kasmir. 2010. Analisis Laporan Keuangan. Cetakan Ketiga. Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Kembau, Rendikasa P. H. 2014. Pengaruh Rasio Hutang Dan Rasio Kredit Terhadap Profitabilitas Dan Dampaknya Terhadap Rasio Lancar Pada Perusahaan Leasing Yang Terdaftar Di IDX. Manado: Jurnal EMBA Vol. 2. No. 4 Desember 2014, Hal: 374 - 385.
Khidmat, W. B. dan Mobeen U. R. 2014. Impact Of Liquidity & Solvency On Profitability Chemical Sector Of Pakistan. Pakistan: EMI Vol. 6 Issue 3, 2014 Hal: 3 – 13.
Kurnia, Indra dan Wisnu Mawardi. 2012. Analisis Pengaruh BOPO, EAR, LAR Dan Firm Size Terhadap Kinerja Keuangan (Studi Kasus Pada Bank Umum Konvensional Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2008 – 2011). Semarang: Diponegoro Journal of Management, Hal: 49 - 57.
Martono dan Agus Harjito. 2010. Manajemen Keuangan. Edisi: 3. Yogyakarta: Ekonisia.
Munawir. 2010. Analisis Laporan Keuangan. Edisi4. Yogyakarta: Liberty.
Muhammad, Noor and Frank S. 2014. Stock Returns and Fundamentals in the Australian Market. New Zealand: Asian Journal of Finance and Accounting 2014, Vol. 6 No. 1 Hal: 271 – 290.
Permana, Anggi. 2010. Analisis Pengaruh Penerapan Financial Leverage, Price Earning Ratio, Return On Asset dan Debt To Equity Ratio Terhadap Earning Per Share (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur yang Go Public Di BEI Periode 2006 – 2009). Jakarta: Universitas Syarif Hidayatullah. http://repository.uinjkt.ac.id/ diakses pada 5 April 2016.
Riyanto, Bambang. (2010). Dasar - Dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi eempat. Yogyakarta: BPFE.
Resi, Yohanes Damaskus. 2011. Pengaruh Price Earning Ratio (PER) Dan Earning Per Share (EPS) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Papua Barat: Jurnal Ekonomi dan Bisnis MAH EISA Vol. 1 No. 2 Januari 2011, Hal: 117 - 159.
Rohmah, Fadliatul. 2013. Pengaruh Struktur Modal, Return On Investment (ROI), Dan Growth Terhadap Return Saham (Studi pada Perusahaan yang Listing di LQ-45 Periode 2009-2011). Malang: Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang
Safitri, Okky; Sinarwati dan Anantawikrama Tungga Atmadja. 2015. Analisis Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Dan Leverage Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2009-2013. Bali: e-Jurnal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha Jurusan Akuntansi, Vol. 3 No. 1 Tahun 2015 Hal: 1 - 10.
Tandeilin, Eduardus. 2010. Portofolio dan Investai. Edisi Pertama. Yogyakarta: Kanisius.
Tsuji, Chikashi, 2013. Corporate Solvency and Capital Structure: The Case of the Electric. Japan: International Journal of Economics and Finances Vol. 6 Hal: 46 – 54. Appliances Industry Firms of the Tokyo Stock Exchange.
Ulfa, Ruriana. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Economic Value Added, Return on Investment dan Earning Per Share Terhadap Return Saham Yang Diterima Pemegang Saham (Studi Empiris pada Industri Makanan dan Minuman di Bursa Efek Indonesia). Jakarta: Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah http://repository.uinjkt.ac.id/ diakses pada 7 Juli 2016.
Wisnala, Vudha dan Ida Bagus Anon Purbawangsa. 2010. Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas Sebelum dan Sesudah Krisis Global pada Perusahaan Perbankan di Bursa Efek Indonesia. Bali: Jurnal Akuntansi Universitas Udayana Bali.
Al-Yahyae. 2013. The Form of Debt and Stock Returns: Empirical Evidence from Oman. International Journal of Economics and Finance; Vol. 5, No. 7; 2013 ISSN 1916-971X E-ISSN 1916-9728 Published by Canadian Center of Science and Education. College of Economics and Political
Science, Sultan Qaboos UniversityRohmana, Yana. 2010. Ekonometrika: Teori dan Aplikasi Eviews. Bandung.
Yulianto, Yulius. 2010. Analisis pengaruh asset growth, earning per share, debt to total asset, return on investment, dan deviden yield terhadap beta saham: Studi pada perusahaan perbankan yang tercatat di BEI periode 2005-2007. Semarang: Skripsi yang tidak dipublikasikan
Zulfa, Inge. Pengaruh Rentabilitas, Likuiditas, Kecukupan Modal Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Perbankan Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia. Padang: Universitas Negri Padang.
